Target Corporation (TGT) (BUY : Target Price : US$172.70) : งบดีกว่าคาด แต่สัญญาณดูไม่ดี

Target Corporation (TGT: US) รายงานผลประกอบการไตรมาส 4/2023 (งวดบัญชีเดือน พ.ย. 2023-ม.ค. 2024) รายได้อยู่ที่ 3.19 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+1.7% YoY, +25.7% QoQ) กำไรสุทธิต่อหุ้นอยู่ที่ 2.98 ดอลลาร์ (+57.7% YoY, +41.9% QoQ) โดย Same-store sales growth ติดลบ 3 ไตรมาสติดต่อกัน แต่กำไรปรับดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากการปรับลงของต้นทุน ขณะที่รายได้งบปี 2023 (งวดบัญชีเดือน ก.พ. 2023-ม.ค. 2024) อยู่ที่ 1.07 แสนล้านดอลลาร์ (-1.6% YoY) และกำไรสุทธิต่อหุ้นอยู่ที่ 8.94 ดอลลาร์ (+49.5% YoY) โดยบริษัทเปิดแผนปรับปรุงสาขาและเปิดตัวบริการใหม่เพื่อสร้างการเติบโตในปีนี้ ทั้งนี้ Bloomberg Consensus ให้คำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายเฉลี่ย US$172.70 อัพไซด์ +2.44%

รายได้และกำไร

• รายได้ไตรมาส 4/2023 อยู่ที่ 3.19 หมื่นล้านดอลลาร์ (+1.7% YoY, +25.7% QoQ) สูงกว่าคาดการณ์ของ Bloomberg ที่ระดับ 3.13 หมื่นล้านดอลลาร์

• Same-store sales growth อยู่ที่ -4.4% เป็นการติดลบ 3 ไตรมาสติดต่อกัน ขณะที่จำนวนใบเสร็จและยอดการใช้จ่ายต่อใบเสร็จหดตัวทั้งคู่ (-1.7% และ -2.8% ตามลำดับ)

• กำไรสุทธิต่อหุ้นอยู่ที่ 2.98 ดอลลาร์ (+57.7% YoY, +41.9% QoQ) สูงกว่าคาดการณ์ที่ระดับ 2.44 ดอลลาร์

• อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 26.7% ปรับลงมาจาก 28.5% ในไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่อัตรากำไรสุทธิ (NPM) อยู่ที่ 4.3% ปรับขึ้นมาจาก 3.8% สาเหตุหลักมาจากบริหารสินค้าคงคลังได้ดีขึ้น และได้ประโยชน์จากต้นทุนการขนส่งและซัพพลายเชนปรับตัวลง

• รายได้งบปี 2023 อยู่ที่ 1.07 แสนล้านดอลลาร์ (-1.6% YoY) ขณะที่กำไรสุทธิต่อหุ้นอยู่ที่ 8.94 ดอลลาร์ (+49.5% YoY)

สู่การเติบโต 2024

• TGT คาดว่า Same-store sales growth ไตรมาส 1/2024 (งวดบัญชีเดือน ก.พ.-เม.ย. 2024) จะปรับลง 3-5% และคาดว่ากำไรสุทธิต่อหุ้นจะอยู่ที่ระหว่าง 1.70-2.10 ดอลลาร์ (-30-40% YoY)

• TGT คาดว่า Same-store sales growth สำหรับงบปี 2024 (งวดบัญชีเดือน ก.พ. 2024-ม.ค. 2025) จะปรับขึ้น
ระหว่าง 0-2% และคาดว่ากำไรสุทธิต่อหุ้นจะอยู่ที่ 8.60-9.60 ดอลลาร์ คิดเป็นการเติบโตระหว่าง -3% ถึง +7%

• บริษัทประกาศแผนปรับปรุงสาขาเดิมและขยายสาขาใหม่ พร้อมกับเปิดตัวบริการสมัครสมาชิกปีละ 99 ดอลลาร์ เพื่อรับบริการส่งสินค้าด่วนในวันเดียว เป็นส่วนหนึ่งของแผนการสร้างการเติบโต

คำแนะนำ

• Bloomberg Consensus ให้คำแนะนำหุ้น TGT: US เป็น “ซื้อ” Rating อยู่ที่ 4.00 จากคะแนนเต็ม 5 ราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ US$172.70 อัพไซด์ +2.44%