Macro View : ทองคำ มีความน่าลงทุนในระยะยาว

Scope :

• ทองคำยังเป็นสินทรัพย์ที่ประเมินมูลค่าได้ยากและผลตอบแทนเฉลี่ยระยะสั้นอาจไม่จูงใจเมื่อเทียบกับสินทรัพย์อื่น ประกอบกับในช่วงแรกของเศรษฐกิจสิ้นสุดวัฎจักรเติบโต พันธบัตรรัฐบาล บอนด์ Investment grade เป็นสินทรัพย์ที่น่าสนใจ

• นอกจากนี้ธรรมชาติของราคาทองคำ เมื่อปรับขึ้นแรง มักจะเผชิญแรงขายทำกำไรปิด Position ซึ่งเราจับตามอง Spot Gold ที่ระดับ 2070-2080 ซึ่งเป็น High ของรอบเดิม แม้ราคาทองคำจะดีดเบรกผ่านมาที่ 2,070-2,100 แต่เป็นการฟื้นตัวที่เกิด False break-out ทางเทคนิเคิล (ราคา&ปริมาณซื้อขาย) หมายความว่าราคายังขึ้นไม่จริงเป็น Bull Trap ที่มักจะเกิดบ่อยๆ กับสินทรัพย์ที่ประเมินมูลค่าแท้จริงได้ยากอย่างเช่น ทองคำ

• ในมุมมองของเรา เรามองทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ยังน่าสนใจลงทุนในระยะยาว เหตุที่เรามองทองคำน่าดึงดูดมีด้วยกัน 4 ประการสนับสนุนแนวความคิดเรา

1. ทองคำใช้เวลาน้อยลงในการกลับมาที่จุดสูงสุด ส.ค. 2020 ราคาทองคำทำจุดสูงสุดและอ่อนแรงในเวลาต่อมา ซึ่งราคาทองคำกลับมาที่จุดสูงสุดใช้เวลา 19 เดือน เพื่อกลับมาที่จุดเดิมในเดือน มี.ค. 2022 และ 16 เดือนถัดมา จึงจะกลับมาที่จุดเดิมในเดือน พ.ค. 2023 นอกจากนี้ราคาอ่อนลงก่อนจะกลับมาที่จุดสูงสุดเดิมในเดือน พ.ย.-ธ.ค. 2023 ซึ่งใช้เวลาน้อยสุดเพียง 7 เดือน

2. (จากรูปภาพ) ทุกครั้งที่มี NET SHORT สัญญาทองคำล่วงหน้า ราคาทองคำมักจะ Outperform ภายใน 6 เดือนต่อมา ครั้งล่าสุดในสถิติที่ผ่านมา เดือน ต.ค.-พ.ย. 2022 หลังจากนั้นราคาทองคำดีดรีบาวด์ สำหรับครั้งนี้เกิด NET SHORT อีกครั้งเมื่อ 13 ต.ค. 2023 น่าจับตาว่าราคาทองคำจะเป็นเช่นไรในอีก 6 เดือนถัดมา

3. ราคาทองคำอ่อนไหวต่อการดำเนินนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ทั้งสัญญาณการขึ้นและลดดอกเบี้ย การเพิ่มสภาพคล่องด้วยปริมาณเงินที่เพิ่มสูงขึ้น

4. ช่วงที่หุ้นเผชิญภาวะหมี ทองคำมักจะมีผลตอบแทนเฉลี่ยดีกว่าหุ้น World Gold Council เปิดเผยรายงานบ่งชี้ทองคำจะ Super Outperform ช่วงเวลาที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เผชิญภาวะหมี

Pi Comment :

ตลาดกำลัง React ต่อดอกเบี้ย Future ณ ปัจจุบัน บ่งชี้คาดการณ์เฟดจะลดดอกเบี้ยครั้งแรกภายในปี 2023 แม้ว่าถ้อยคำของเจ้าหน้าที่เฟดระดับสูงบางท่านจะเห็นขัดแย้งกันในเชิงนโยบาย ทั้งนี้เราจับตาการประชุม FOMC ระหว่าง วันที่ 13-14 ธ.ค. ซึ่งตลาดคาดว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยและยุติวัฎจักรดอกเบี้ยขาขึ้นในปีนี้ ในแง่ราคาทองคำยังเผชิญแรงขายหลังจากที่ราคาทองคำทดสอบจุดสูงสุดเนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ประเภทหนึ่งที่ประเมินมูลค่ายาก และมักเผชิญแรงขาย อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าการฟื้นตัวของราคาน่าจะเป็นไปได้ซึ่งหากอิงกับข้อมูลในอดีตที่ผ่านมา เราเชื่อว่าราคาทองคำจะใช้เวลาน้อยกว่า 7เดือน เพื่อที่จะกลับมาที่จุดสูงสุดเดิมอีกครั้ง