TACC (BUY : Fair Price : Bt 7.60) : 2Q26 กำไร New High 104 ล้านบาท

**เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และปรับมูลค่าเหมาะสมขึ้นอีกครั้งเป็น 7.6บาท (12XPER’26E) มีปัจจัยบวกจากผลประกอบการงวด 2Q26 ที่ทำสถิติสูงสุดได้ใหม่อีกครั้งมาอยู่ที่ 104 ล้านบาท ขณะที่แนวโน้มช่วง 2H26 คาดยังเห็นการเติบโตจากปีก่อนได้ตามการขยายตัวของร้าน 7-11 และ พันธุ์ไทย รวมถึงการออกสินค้าใหม่ในกลุ่มน้ำด่างช่วง 4Q26 ซึ่งจากผลดีดังกล่าวเราจึงปรับกำไรทั้งปีขึ้นอีกครั้งเป็น 385 ล้านบาท (+29%YoY) สำหรับประเด็นเรื่องเงินปันผลเราคาดว่าจะมีการจ่ายปันผลระหว่างกาลอีกครั้งหลังประกาศผลประกอบการงวด 3Q26 **

**2Q26 กำไรสุทธิ 104 ล้านบาท (+32%YoY,+4%QoQ) **

• TACC รายงานกำไรสุทธิงวด 2Q26 ที่ 104 ล้านบาท (32%YoY, +4%QoQ) ทำสถิติใหม่ได้อีกครั้ง ยังคงได้รับแรงหนุนจากการเข้าสู่ฤดูร้อน การขยายสาขาของทั้ง 7-11 และร้านกาแฟพันธ์ไทยรวมกับความต้องการบริโภคสินค้าในกลุ่มชาไทยและเขียว

• รายได้ที่ 683 ล้านบาท (+18%YoY,+7%QoQ) จากเหตุผลข้างต้น

• อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวที่ 32% ใกล้เคียงกับ 2Q25 และ 1Q26 ส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอยู่ที่ 88 ล้านบาท (+2%YoY, +9%QoQ) มีรายการพิเศษอย่างการออกแบบแบรนด์บริษัทใหม่ และค่าที่ปรึกษาทางกฎหมายการลงทุนธุรกิจใหม่ รวมประมาณ 2.7 ล้านบาท แต่หากเทียบเป็นสัดส่วนต่อรายได้จะอยู่ที่ 12.9% ลดลงจาก 15% ใน 2Q25 แต่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 12.7% ใน 1Q26

• ภาษีจ่ายที่ 27 ล้านบาท (+29%YoY,+6%QoQ)

• รวมแล้วในช่วง 1H26 มีกำไรสุทธิ 204 ล้านบาท (+34%YoY)

**3Q26 ฝนเริ่มมา ส่วนสินค้าใหม่เปิดตัวปลายปี **

สำหรับแนวโน้ม 3Q26 คาดว่าถ้าเทียบกับ ปีก่อนยังคงได้รับผลดีจากการขยายสาขาร้าน 7-11 และกาแฟพันธ์ไทย ส่วนเทียบกับ 2Q26 ต้องรอดูผลกระทบจากฤดูฝนว่าจะมากน้อยเพียงใด เพราะยังได้รับผลดีจากการเปิดสาขาของทาง 7-11 อยู่เช่นกัน ส่วนต้นทุนส่วนใหญ่ซื้อล่วงหน้าถึงปลายปีแล้วทำให้ปีนี้อาจจะยังไม่ได้รับผลกระทบมากนัก
สำหรับการเปิดตัวสินค้าใหม่ยังมีต่อเนื่องทั้งการออกรสชาติใหม่สำหรับโถ Jet Spray หรือน้ำประเภทใหม่สำหรับร้าน All Café ขณะที่ในช่วง 4Q26 เตรียมออกสินค้าใหม่ในกลุ่มน้ำด่าง ที่คาดว่าจะช่วยกระตุ้นยอดขายให้เติบโตได้ต่อเนื่องในปี 27 เป็นต้นไป

ปรับกำไรขึ้นอีกครั้ง

กำไรสุทธิช่วง 1H26 คิดเป็นสัดส่วนกว่า 56% ของกำไรสุทธิทั้งปี ขณะที่แนวโน้มช่วง 2H26 ยังดูดี ทำให้เราปรับกำไรทั้งปีขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 385 ล้านบาท (+29%YoY) โดยรายได้อยู่ที่ 2,686 ล้านบาท (+12%YoY) ทั้งนี้ในช่วง 2H26 สิ่งที่อาจจะเห็นการปรับตัวเพิ่มขึ้นคือค่าใช้จ่ายในการขายเพราะต้องมีการทำรายการส่งเสริมการขายร่วมกับ 7-11 และการเปิดตัวสินค้าใหม่ตามที่กล่าวไปข้างต้น สำหรับคำแนะนำการลงทุน จากผลประกอบการออกมาดี เราจึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และประเมินมูลค่าเหมาะสมได้ใหม่ที่ 7.6 บาท (12XPER’26E)

สำหรับเงินปันผลด้วยการที่ TACC ทำเรื่องย้ายเข้า SET ทำให้ TACC มีความจำเป็นต้องรักษาสัดส่วนผู้ถือหุ้นให้มากกว่า 800 ล้านบาท โดยคาดว่าจะจ่ายระหว่างกาลได้หลังประกาศงบ 3Q26 ในเดือน พ.ย. 26 นี้