UnitedHealth Group [UNH: US][BUY : Target Price : US$621.96] : รายได้โต แต่ตลาดผิดหวัง Outlook

UnitedHealth Group (UNH: US) รายงานผลประกอบการไตรมาส 3/2024 (งวดบัญชีเดือน ก.ค.-ก.ย. 2024) รายได้อยู่ที่ 1 แสนล้านดอลลาร์ (+9.2% YoY, +2% QoQ) และกำไรสุทธิต่อหุ้นอยู่ที่ 6.51 ดอลลาร์ (+4.3% YoY, +43.4% QoQ) โดยรายได้ที่ออกมายังคงเติบโตได้ดีเกินคาดการณ์ แต่กลับมีปัจจัยกดดันจากอัตราการจ่ายค่าสินไหมปรับสูงขึ้น อีกทั้งก่อนหน้านี้ได้รับผลกระทบจากการโจมตีทางไซเบอร์เข้าระบบบริษัท ซึ่งปัจจัยดังกล่าวจะยังมีผลกระทบไปถึงผลประกอบการปีหน้า อย่างไรก็ดี นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ใน Bloomberg Consensus ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายเฉลี่ย US$621.96 อัพไซด์ +11.80%

รายได้และกำไร

• รายได้ไตรมาส 3/2024 อยู่ที่ 1 แสนล้านดอลลาร์ (+9.2% YoY, +2% QoQ) สูงกว่าคาดการณ์ของ Bloomberg ที่ระดับ 9.92 หมื่นล้านดอลลาร์

• แม้รายได้ของ UNH ยังคงเติบโตได้ดีกว่าคาดการณ์ แต่ยังคงมีหลายปัจจัยกดดันการเติบโตของกำไร โดยไตรมาสล่าสุดอัตราการจ่ายค่าสินไหม (Medical loss ratio: MLR) อยู่ที่ 85.2% ปรับตัวขึ้นจากระดับ 82.3% ในไตรมาส 3/2023 หมายความถึงอัตรากำไรที่ปรับลงจากจ่ายเคลมประกันมากขึ้น ขณะที่ไตรมาสก่อนหน้านี้ก็ได้รับผลกระทบจากการโจมตีทางไซเบอร์

• กำไรสุทธิต่อหุ้นอยู่ที่ 6.51 ดอลลาร์ (+4.3% YoY, +43.4% QoQ) ต่ำกว่าคาดการณ์ของ Bloomberg ที่ระดับ 6.60 ดอลลาร์

ตลาดผิดหวัง Outlook

• UNH ปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นสำหรับงบปี 2024 จากคาดการณ์เดิมที่ 17.60-18.20 ดอลลาร์ ลงมาอยู่ที่ 15.50-15.75 ดอลลาร์ รับปัจจัยการขายธุรกิจในอเมริกาใต้ และผลกระทบจากการโจมตีทางไซเบอร์

• นอกจากนี้ UNH ให้คาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นของปี 2025 อยู่ที่ 30 ดอลลาร์ ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ระดับ 31.16 ดอลลาร์ บ่งบอกว่าบริษัทมองว่ามองว่ายังจะมีแรงกดดันในด้านการจ่ายสินไหมและการเบิกจ่ายจากภาครัฐต่อไป

คำแนะนำ

• Bloomberg คาดการณ์รายได้ของ UNH งบปี 2024 และ 2025 จะอยู่ที่ 3.99 แสนล้านดอลลาร์ (+7.4% YoY) และ 4.32 แสนล้านดอลลาร์ (+8.3% YoY) ตามลำดับ ขณะที่คาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 2024 และ 2025 อยู่ที่ 20.10
ดอลลาร์ (-15.8% YoY) และ 29.68 ดอลลาร์ (+47.7% YoY) ตามลำดับ

• นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ใน Bloomberg Consensus ยังคงให้คำแนะนำหุ้น UNH: US เป็น “ซื้อ” Rating อยู่ที่ 4.82 จากคะแนนเต็ม 5 ราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ US$621.96 อัพไซด์ +11.80%