COMMERCE (OVERWEIGHT : TOP PICK : HMPRO, DOHOME) : Upcycle กลุ่มค้าปลีกวัสดุก่อสร้าง
เราแนะนำเพิ่มน้ำหนักการลงทุนหุ้นในกลุ่มค้าปลีกวัสดุก่อสร้าง เนื่องจากเราคาดว่าตลาดค้าปลีกวัสดุก่อสร้างจะกลับเข้าสู่ขาขึ้นรอบใหญ่หลังชะลอตัวตั้งแต่เกิดโควิด19 หนุนจาก 2 ปัจจัย คือ 1. ผลผลิตทางการเกษตรที่ขยายตัว YoY และ 2. งบลงทุนภาครัฐที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเราได้ทำการศึกษาพบว่าการเติบโตของตลาดวัสดุก่อสร้าง กับผลผลิตทางการเกษตรและการลงทุนภาครัฐ มีความสัมพันธ์ในทิศทางเดียวกัน โดยเราเลือก HMPRO และ DOHOME เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มค้าปลีก
ตลาดวัสดุก่อสร้างรับ 2 แรงหนุนในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า
• เราทำการศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างการเติบโตของตลาดวัสดุก่อสร้างกับผลผลิตทางการเกษตรและการลงทุนภาครัฐ พบว่าการขยายตัวของผลผลิตทางการเกษตรกับการเติบโตของตลาดวัสดุก่อสร้างมีความสัมพันธ์ในทิศทางเดียวกันตามรูปทางด้านซ้ายมือ ขณะที่การลงทุนภาครัฐกับการเติบโตของตลาดวัสดุก่อสร้างมีความสัมพันธ์ในทิศทางเดียวกันตามรูปทางด้านขวามือ
• เราจึงสรุปได้ว่าการชะลอตัวของยอดขายวัสดุก่อสร้าง 4%YoY ในช่วงที่เกิดการแพร่ระบาดของโควิด 19 ในปี 2020 และยังคงมีแนวโน้มซบเซาต่อเนื่องในปี 2024 ตามงบประมาณรายจ่ายภาครัฐที่เบิกจ่ายล่าช้า (ตามข้อมูลหน้าที่ 2) เดือน ส.ค. 2024 เบิกจ่ายได้เพียง 41% ของงบประมาณ ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในปี 2019-2023 ซึ่งสอดคล้องกับตัวเลขการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของบริษัทในกลุ่มค้าปลีกวัสดุก่อสร้างที่ติดลบราว 4%-11% ในช่วง ม.ค. 2024 – ส.ค. 2024
• ดังนั้นเราคาดว่าตลาดวัสดุก่อสร้างจะกลับมาขยายตัวโดดเด่น 4% CAGR ในช่วงปี2025-2027 รับปัจจัยบวกจากผลผลิตทางการเกษตรที่กลับมาขยายตัวตามปริมาณน้ำที่เพียงพอต่อการเพาะปลูกหลังเกิดปรากฎการณ์ลานีญา (ตามข้อมูลหน้าที่3) และงบลงทุนภาครัฐที่เพิ่มขึ้นจากโครงการ Mega Projects ที่จะทยอยออกมา (ตามข้อมูลหน้าที่ 4)
