Macro View : ต่างชาติเข้าซื้อหุ้นจีนมาจริงหรือหลอก?

Scope :

• ช่วงที่ผ่านมา Fund Flow เริ่มกลับเข้าหาซื้อหุ้นจีนนับตั้งแต่เดือน ก.พ. 2024 มาจริงหรือหลอก? เราจึงนำเสนอประเด็นน่าสนใจในช่วงที่ผ่านมา

• ตลาดหุ้นจีนผันผวนตั้งแต่ต้นปี ท่ามกลางความกังวลอสังหาริมทรัพย์จะเผชิญภาวะฟองสบู่ของราคาสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่ภาครัฐออกมาตรการหนุนทุกภาคส่วนสำคัญ ทั้งเศรษฐกิจ อสังหาริมทรัพย์ ตลาดหุ้นและการผ่อนคลายความเข้มงวดบริษัทผูกขาด ตลาดหุ้นจีนเริ่มขยับตัวดีขึ้นในเดือน ก.พ.

• ยอดรายงานต่างชาติเริ่มกลับมาซื้อสุทธิตลาดหุ้นจีนในเดือนที่ 2-3 ของปี 2024 รวมทั้งสิ้น 4.4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่เงินต่างชาติเข้ามาซื้อหุ้นจีนในเดือน มี.ค. ที่ 4.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แม้ตัวเลขลดลงแต่ตัวเลขยังทำให้ตลาดเชื่อมั่นบรรยากาศลงทุนหุ้นจีน

• นอกจากนี้แล้วเมื่อย้อนไปในช่วงหลังโควิด-19 และจีนยังใช้นโยบาย Zero Covid-19 อยู่นั้น ตลาดหุ้นจีนปรับตัวลงแรงในช่วงเดือน ม.ค. 2022 สอดคล้องกับนักลงทุนต่างชาติขายหุ้นออกมาในเดือน ม.ค. ปีดังกล่าวมีสัดส่วนขายสุทธิ 5.4 หมื่นล้านดอลลาร์

• เดือน ก.พ. 2022 กลับมาซื้อสุทธิ แต่ขายต่ออีก 2 เดือน และเริ่มขายลดลงในเดือน พ.ค. 2022 ก่อนจะกลับมาซื้อสุทธิในเดือน มิ.ย. 2022 ซึ่งในเดือน พ.ค.-มิ.ย. ตลาดหุ้นจีนปรับตัวขึ้น

• ในช่วง 2-3 ปีมานี้ ต่างชาติซื้อติดต่อกันมากสุดคือ 3 เดือน คือในเดือน พ.ย.2022-ม.ค. 2023 ขณะที่ปัจจุบัน ต่างชาติกลับมาซื้อหุ้นจีนติดต่อกันสองเดือน (จากข้อมูลล่าสุดที่เปิดเผย)

Pi Comment :

สถิติบ่งบอกเราว่ายอดซื้อขายของต่างชาติมีอิทธิพลต่อการเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นจีนในทิศทางที่สอดคล้องกัน และหากมองว่ารอบนี้ต่างชาติเริ่มกลับมาซื้อหุ้นจีน ครั้งแรกเดือน ก.พ. 2024 ซึ่งต่างชาติน่าจะมีต้นทุนเฉลี่ยที่ 3300 บนดัชนี CSI 300 ที่ใช้เป็นเกณฑ์อ้างอิง ก็นับว่าจากระดับดังกล่าวถือว่ากลุ่มนักลงทุนต่างชาติค่อนข้างได้เปรียบหากเทียบกับดัชนี CSI 300 ปัจจุบันที่บริเวณ 3600 นอกจากนี้ในด้าน Valuation ก็บ่งชี้ว่าระดับปัจจุบันตลาดหุ้นยังไม่แพง ถือว่าถูกมาก เพราะว่า Earning Yield Gap อยู่ระดับ 4.5% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว เราขอสรุปว่าหุ้นจีนมีความโดดเด่นน่าติดตามในช่วงอย่างน้อยภายในไตรมาส 2-3