ฺBYD Company (BUY : Target Price : HK$296.11) : การเติบโตชะลอตัวทั้งรายได้และกำไร
BYD Company (1211: HK) รายงานผลประกอบการไตรมาส 4/2023 (งวดบัญชีเดือน ต.ค.-ธ.ค. 2023) รายได้อยู่ที่ 1.8 แสนล้านหยวน (+15.1% YoY, + 11.0% QoQ) และกำไรสุทธิต่อหุ้นอยู่ที่ 2.98 หยวน (+18.7% YoY, -16.8% QoQ) โดยทั้งรายได้และกำไรสุทธิต่อหุ้นออกมาต่ำกว่าคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ แต่ยังคงเติบโตได้เทียบรายปี ส่วนงบปี 2023 รายได้อยู่ที่ 6.02 แสนล้านหยวน (+42.0% YoY) และกำไรสุทธิต่อหุ้นปี 2023 อยู่ที่ 10.32 หยวน (+80.7% YoY) ซึ่งการเติบโตของทั้งรายได้และกำไรเป็นอัตราที่ชะลอตัวลงเทียบกับการเติบโตของปี 2022 ทั้งนี้ คำแนะนำจาก Bloomberg Consensus ส่วนใหญ่ให้เป็น “ซื้อ” ราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่HK$296.11 อัพไซด์ +37.09%
**งบ 4Q23 ต่ำกว่าคาด **
• รายได้ไตรมาส 4/2023 อยู่ที่ 1.8 แสนล้านหยวน (+15.1% YoY, + 11.0% QoQ) ต่ำกว่าคาดการณ์ของ Bloomberg Consensus ที่ระดับ 1.93 แสนล้านหยวน
• กำไรสุทธิต่อหุ้นอยู่ที่ 2.98 หยวน (+18.7% YoY, -16.8% QoQ) ต่ำกว่าคาดการณ์ของ Bloomberg ที่ระดับ 3.60 หยวน
• อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 21.2% ปรับลงจากระดับ 22.1% ในไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่อัตรากำไรสุทธิ (NPM) อยู่ที่ 5.0% ปรับลงจากระดับ 6.7%
การเติบโต 2023 ชะลอตัวทั้งรายได้และกำไร
• รายได้เต็มปี 2023 อยู่ที่ 6.02 แสนล้านหยวน (+42.0% YoY) โดยการเติบโตของรายได้ชะลอตัวลงจากที่เคยโตได้ถึง 96.2% ในปี 2022 จากปัจจัยเงินเฟ้อและภาวะเศรษฐกิจทั่วโลก
• กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 2023 อยู่ที่ 10.32 หยวน (+80.7% YoY) ชะลอตัวจากการเติบโต 438.7% ในปี 2022
• ทั้งนี้ ยอดขายทั่วโลกของ BYD ในปี 2023 อยู่ที่ 3.02 ล้านคัน (+62% YoY) นับรวมทั้งแบบ Plug-in hybrid และ BEV โดยยอดขายส่วนใหญ่เป็นยอดขายในจีนแผ่นดินใหญ่ด้วยสัดส่วนประมาณ 92% แต่อย่างไรก็ดี หากนับเฉพาะรถยนต์แบตเตอรี่ Tesla (TSLA: US) ยังคงเป็นผู้ผลิตรายใหญ่ที่สุดด้วยจำนวน 1.8 ล้านคัน ส่วนของ BYD อยู่ที่ 1.57 ล้านคัน
คำแนะนำ
• Bloomberg Consensus คาดว่ารายได้ของ BYD ปี 2024 และ 2025 จะอยู่ที่ 7.73 แสนล้านหยวน (+28.4% YoY) และ 9.19 แสนล้านหยวน (+18.9% YoY) ตามลำดับ และคาดว่ากำไรสุทธิต่อหุ้นปี 2024 และ 2025 จะอยู่ที่ 12.92 หยวน (+25.2% YoY) และ 17.09 หยวน (+32.3% YoY) ตามลำดับ
• นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ใน Consensus ให้คำแนะนำหุ้น BYD (1211: HK) เป็น “ซื้อ” Rating 4.82 จากคะแนนเต็ม 5 ราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ HK$296.11 อัพไซด์ +37.09%
